宇特光电（920157）今天就要上市了。这家公司是国家级专精特新小巨人，主打光连接产品，产品覆盖数据中心、光纤接入两大赛道，适配 AI 算力高速互连需求。下面让我们来拆解一下宇特光电本次打新的看点。

核心申购参数

宇特光电本次发行价格为 13.75 元 / 股，发行市盈率是 14.99 倍，行业市盈率是 73.59 倍。

本次发行 1766.67 万股，网上发行 1236.67 万股，发行后总股本 7066.67 万股。仅有 44.88 万股老股，并且大部分老股已经自愿限售，上市首日抛压较小。

保荐机构为国泰海通证券，宇特光电新三板期间未进行过融资，报告期股利分配比例较低。

业务概况：深耕光连接，绑定头部光通信客户

宇特光电主营业务是光连接产品研发制造，主要有两个核心业务板块，一是面向 AI 数据中心的高速光互连组件，适配 400G、800G、1.6T 高速光模块；二是面向运营商的 FTTR 光纤接入连接器。

在报告期内，宇特光电的业绩稳步上行，2023-2025 年营收分别为 2.12 亿元、2.53 亿元、3.33 亿元，归母净利润 4186.71 万元、4644.71 万元、6916.95 万元。综合毛利率由 2023 年 36.44% 小幅回落至 2024 年 34.16%，2025 年回升至 34.62%。

在客户资源方面，宇特光电的客户主要有光迅科技、长飞光纤、烽火通信等国内头部光通信企业，产品间接供给阿里、腾讯、字节跳动的数据中心，同时服务三大电信运营商。

但是，宇特光电的客户集中度偏高，前五大客户营收占比接近七成，对第一大客户光迅科技依赖较为明显。

另外，宇特光电手握多项专利，参与了通信行业标准制定，同时还在尝试向车载、医疗光电混合连接拓展新业务。

募投项目介绍

宇特光电本次募集的资金主要将投向两个方面，光纤连接器生产基地建设项目和光纤连接器研发中心建设项目。

募投落地之后，一方面可以扩大高速光连接组件产能，匹配 AI 算力、FTTR 的市场增量；另一方面还能搭建研发平台，持续迭代多芯、高速光连接新技术。

不过，光通信行业技术迭代快，新产线投产之后的客户验证和产能消化进度需要持续跟踪。

首日涨幅区间预测

宇特光电本次发的行价格是 13.75 元 / 股，发行市盈率是 14.99 倍，市盈率参考行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业市盈率均值是 73.59 倍。

从估值修复的角度考虑，宇特光电如果修复到行业市盈率均值 73.59 倍，则涨幅约在 3.9 倍，股价约在 67.5 元。

风险提示

风险方面也需要注意，第一，客户集中度高，对核心大客户存在依赖，若头部客户订单波动，业绩会直接承压；第二，光通信行业技术迭代速度快，如果新产品研发跟不上行业节奏，会面临产品落后风险；第三，行业竞争激烈，国内外连接器厂商挤压市场空间；第四，市场有关于信息披露方面的舆论争议，需要投资者自行甄别。